文/邵蔚 理逻　　近日，立讯精密并购纬创昆山工厂夺下iPhone代工一事，引起市场热议。　　7月17日，立讯精密发布公告称之为，立讯精密及有限公司股东立讯受限拟以33亿现金并购江苏纬创昆山纬新的100%股权，其中立讯精密在此次并购中出资6亿元。已完成交易后，立讯精密将沦为苹果公司的首家中国内地代工厂商。　　从可行性的并购方案看，此次并购的标的不并表格，回应，中金公司指出，此举能使上市公司财务状况维持在身体健康水平，防止对上市公司营运展现出带给拖垮，特别是在是收购统合的初期。

　　对于整个并购事件，申万宏源电子团队则回应，在经历了连接器、模组化时代，立讯顺利紧贴iPhone EMS，发展动能于是以步入第三阶段：从模组南北系统供应商，“小富士康”初见端倪。　　招商证券也指出，此次收购方案的目的之一就是很快已完成并购，该统合方案的工程进度远超过预期，台系厂商加快移入大陆，立讯精密作为领头羊，大陆零部件与装配厂商技术将能力更加强劲。

　　7月20日，立讯精密股价高开低走，盘中一度拉升近7%，累计收盘，涨幅0.96%。立讯精密自从2010年上市以来，公司股价10年内最低涨幅多达40倍，目前总市值约3889.32亿元。

　　实质上，立讯并购纬创工厂合乎全球产业链格局的变化趋势，是意料之中的事情。　　2018年中美贸易战以来，诸多国际品牌早就争相将供应链搬出中国大陆，而2020疫情愈演愈烈以来，这个趋势更为显著，而撤离的过程当中，不会产生“你扔我偷”的接续以及并购机会。

　　纬创将生产能力撤离大陆的端倪也许早就显露出。纬创是时隔富士康及和硕之后，苹果的第三家iPhone组装厂，纬创早就大力在印度布局，目前在印度有三座工厂。

　　相比之下，目前纬创昆山工厂近两年的效益展现出不欠佳。2019年纬新的资通公司营收下跌将近0.1%。而且2018年利润为1.6亿新台币，2019年仅有6081万新台币，利润堪称不了了之一半以上。　　而立讯精密正好是一个可信的“接盘手”。

立讯精密与纬创昆山工厂也许具有千丝万缕的联系。2017年，库克到昆山造访了立讯精密，之后立讯精密取得苹果无线耳机的业务订单。立讯作为消费电子的龙头企业，需要通过并购纬创昆山工厂顺利转入苹果供应链，背后少不了苹果的建议和扶植。

　　另外，昆山厂运营展现出虽然平平，但毕竟纬创重金打造出的优质资产。涉及资料表明，2018年纬自创集团加码投资昆山后，积极开展新的科技项目，把高端智能产品、新产品研制放到昆山，打造出智能工厂。　　一位业内人士认为，有了苹果的扶植，纬创昆山厂在立讯精密运作之下，很有可能取得更好的中高端机型订单。

预计，纬创曾在昆山刻画的蓝图，或将由立讯精密接棒构建。　　“虽然装配的利润很低，但若立讯顺利插手“主流领域”的装配业务，那么就可以反过来对更好的零组件获得更大的掌控权。”申万宏源电子团队指出。　　除了纬创以外，iPhone、MacBook金属外壳提供商可成科技也是一家被市场广泛预期撤走的台湾厂商，未来规划往东南亚布局工厂，如印度、越南、马来西亚等国家。

　　而立讯精密也有可能接续可成的大陆工厂。　　首先，立讯精密享有十分亮眼的业绩。根据立讯精密公布的2020年一季报，公司构建营收165.13 亿，同比快速增长83.10%；构建归母净利润9.82亿，同比快速增长59.40%；构建扣非归母净利润8.97 亿元，同比快速增长72.08%。尽管2020年上半年受到疫情影响，但是立讯的净利润仍然保持快速增长，展现出了强大的盈利能力。

　　其次，立讯精密与其第一大客户——苹果深度初始化。2016年至2019年这四年中，苹果作为其第一大客户，在其每年的总营收中占比分别为33.18%、36.58%、44.85%、55.43%，营收占到比大幅上升。从供应产品单一化改向多元化，到苹果TWS耳机代工，再行到如今的装配代工，立讯精密与苹果相互成就，联合茁壮。

　　除此之外，立讯精密的抗风险能力也十分强劲。首先，2019年以来，立讯强化越南工厂、印度工厂布局，增强客户海外设施能力。苹果新款头戴式耳机AirPods Studio，就委由立讯精密与歌尔股份在越南装配，沦为苹果第一款全数由大陆企业代工的新产品。

这解释苹果意图扶植优质的中国大陆代工厂，最大限度增加风险。

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