□ 杨彦锋 郭沛沛据报导，国内商业地产龙头万达集团旗下万达文化集团与在线旅游企业同程旅游日前宣告手牵手。万达文化集团联手腾讯产业共赢资本、中信产业资本等战略投资同程旅游，总投资额多达60亿元，其中，万达投资35.8亿元。这是国内在线旅游企业目前为止取得的单笔仅次于投资，引发了业内外的很大注目。笔者指出，万达集团投资同程，标志着在线旅游早已全面转入强者时代，产业资本的深度参予早已沦为这一阶段的竞争特征。

从报导来看，向文化旅游转型是万达集团最重要的战略方向之一。就旅业资产来看，万达目前开业和开建的超大型文化旅游项目12个，单体投资规模皆在数百亿元以上;投资低星级酒店73家;收购了总营业额将近百亿的12家地方大型龙头旅行社，明确提出到2020年招待两亿人次的目标。除了目的地实体建设之外，线下旅行社平台和线上电商分销渠道都是万达为构建战略目标的重要途径。

就线上渠道而言，万达早于也无意修筑电商领域，扩展O2O发展平台。2012年5月万达电商重新组建，但仍然以来，万达屡屡替换电商高管，进展并不成功。细化到万达旅业板块，旗下并购的12家大型地方龙头旅行社企业，虽然2014年营业额早已攀升到75亿元，单一万达旅业板块早已名列旅游集团20强劲15位，但内部统合依然没有效地积极开展，内部统一平台搭起迟缓。近期，万达旅业的旅行社平台已由万达电商接掌研发，创建线上线下对话发展的渠道是万达旅业希望超过的理想生态。

万达集团董事长王健林日前在“万达的转型与挑战”的讲话中认为，万达转型仅次于的优势就是线下资源，万达享有全世界仅次于的线下消费平台。去年在万达消费的人数早已多达16亿人次，今年不会多达20亿人次。实体资源是万达集团的引人注目优势，万达集团麾下享有万达商业、文化旅游、电子商务、连锁百货四大产业。

截至2014年，企业资产5341亿元，年收入2424.8亿元。在全国早已有113座万达广场、73家酒店(其中68家五星级酒店)、6600块电影屏幕、99家百货店。万达转型进程中，对资源型和轻资产型旅游企业的投资布局还刚刚开始。

投资同程补足了万达旅业板块线上渠道的短板，最重要的是关上了线上线下旅游O2O发展的空间。万达线下20亿的人流量需要给同程带给的流量及品牌效益将是十分相当可观的，同时万达文化集团辖下的文化旅游综合体也有了一个强劲成熟期的线上平台，这一融合有序且收益相当可观。正如王健林所说“万达旅业产业将构成线上平台、线下渠道和大型旅游目的地三位一体的格局”。同程旅游正式成立于2004年，是国内领先的休闲娱乐旅游在线服务商，2014年2月，同程旅游取得腾讯、博裕、元禾三家机构5亿元投资;2014年4月28日，携程旅行网宣告战略投资同程网，牵涉到金额多达2亿美元。

如果按照本轮估值130亿元人民币计，万达投资占到比30%左右，比起之前2014年4月携程投资2亿元美元溢价大约为三倍，此轮投资过后，万达有可能早已沦为同程第一股东。同时，同程与携程、腾讯依然占据较小股份，这一投资格局既有力又均衡。

同程旅游近期宣告月启动A股IPO，如果同程旅游需要沦为第一个国内上市的综合OTA企业，按照A股的估值水准，同程旅游市值将跪三望二，沦为享有畅通国内资本渠道的一流旅游电商。从百度战略投资去哪儿、京东联手途牛、携程收购艺龙、锦江投资驴妈妈以及腾邦国际、众信旅游、探路者分别宣告16亿元、28亿元和20亿元定增等一系列案例来看，大型在线旅游企业完全都早已和产业资本达成协议深度关联，转入深化竞争的阶段。

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